На прошедшей неделе доллар вырос по отношению к основным валютам. Таким образом, ожидания рынка по поводу преодоления парой евро/доллар ключевого рубежа на отметке $1.500 не оправдались. Аналитики связывают рост американской валюты с заявлением Бена Бернарке о том, что снижение процентной ставки 11 декабря поможет США избежать рецессии.

Снижение процентной ставки из фактора, оказывающего давление на доллар, превратилось в его серьёзную поддержку. Косвенным подтверждением снижения процентной ставки стало падение экономической активности в семи округах США - Кливленде, Ричмонде, Атлантае, Чикаго, Сент-Луисе, Далласе и Сан-Франциско, а также заявление вице-президента ФРС о том, что Резервная система, безусловно, поддержит экономический рост.

В связи с этим среди инвесторов преобладают позитивные настроения: на рынке растет уверенность, что экономика США сможет справиться с кризисом на рынки кредитования и недвижимости. По мнению аналитиков Man Global Research, пара евро/доллар будут торговаться на уровне $1.4500 в течение следующих двух недель, то есть до 11 декабря, когда FOMC объявит своё окончательное решение.

Что касается статистики, то в следующий понедельник будет опубликован отчёт Института Управления Поставками об активности в производственном секторе в ноябре. Согласно прогнозам аналитиков, индекс останется на уровне предыдущего месяца - 50,9. В среду ожидается обнародование индекса общего уровня экономической активности в сервисном секторе американской экономики ISM services за ноябрь. И, наконец, в четверг в США будет опубликован отчет о количестве заявок на получение пособия по безработице.

На прошлой неделе представители ЕЦБ заявили о растущих рисках инфляции в Евросоюзе. В четверг рынок ожидает решения ЕЦБ по процентной ставке. По мнению аналитиков, ставка останется неизменной. Помимо этого, ожидается традиционная пресс-конференция главы центрального банка Жана-Клода Трише, в ходе которой станут известны прогнозы по росту инфляции на 2008 и 2009 годы.

В середине прошедшей недели произошло заметное падение фунта стерлингов как результат выхода отчёта по рынку жилья, который показал значительное, порядка 0,8%, падение цен на жильё Великобритании. Кроме того, глава Банка Англии заявил о том, что прогнозы роста экономики Великобритании остаются неопределенными. В четверг Банк Англии объявит о своём решении по поводу процентных ставок.

На сегодняшний день аналитики не дают определённых прогнозов, однако остаётся большая доля вероятности, что ставка будет снижена с текущего уровня 5.75% как минимум на 25 пунктов. Учитывая это, а также нестабильность на рынке кредитования и недвижимости, можно предположить, что фунт стерлингов на следующей неделе будет падать. В среду ожидается выход отчёта об активности в сервисном секторе экономики Великобритании.

Японская Йена, несмотря на рост в первой половине прошедшей недели, в дальнейшем стала терять свои позиции. Эксперты связывают это ростом активности в сфере carry trades. Падение японской валюты продолжилось в последующие дни, причиной тому стало ралли мировых фондовых индексов. В случае продолжения роста фондовых индексов и активности в сфере carry trades, а также укрепления доллара, йена продолжит своё падение. Выхода статистических данных на следующую неделю не запланировано.

В заключении следует упомянуть о том, что на следующей неделе решение по ставке огласит Резервный Банк Новой Зеландии и Банк Австралии.

Одним из самых значительных событий прошедшей недели стал рост пары евро/доллар выше отметки $1,49. Таким образом, пара вплотную приблизилась к психологическому барьеру - $1,50. В целом с начала этого года евро подорожал по отношению к доллару на 12,7%. Продолжится ли рост на следующей неделе или следует ожидать коррекции?

По мнению аналитиков, евро уже достиг краткосрочного максимума против доллара. Доказательством этого является то, что по итогам пятничных торгов пара вышла из зоны максимумов, так и не пробив ключевого сопротивления на отметке $1,50. Снижение пары является свидетельством того, что крупные игроки рынка начали продажу европейской валюты с целью фиксации прибыли. Как результат, пара евро/доллар снизилась в область $1.4790. После этого продажи были приостановлены для того, чтобы не допустить дальнейших потерь европейской валюты, и пара вновь пошла вверх. По оценкам экспертов в начале следующей недели возможно продолжение роста пары и преодоление сопротивления на уровне $1,50. После этого, с большой долей вероятности может произойти фиксация прибыли, и пара вновь отойдёт от максимумов. Однако, по мнению экспертов, это не будет являться сигналом к развороту тренда.

В дальнейшем рост евро против доллара продолжится. Это связано с ожиданием снижения процентной ставки ФРС на 25 пунктов - до 4.25%. Вероятность такого развития событий оценивается фьючерсами на федеральные фонды в 94%, тогда как на прошлой недели – только в 76%. Кроме того, после совместного заявления крупнейших банков Merrill Lynch & Co. и Citigroup Inc о том, что ФРС в дальнейшем будет более агрессивным в снижении процентных ставок, повышается вероятность реализации прогноза FTN о снижении базовой процентной ставки до 3,5% к середине лета 2008 года.

В пользу дальнейшего падения американской валюты говорит снижение прогнозов по росту ВВП США в IV квартале и повышение вероятности роста безработицы уже в ближайшее время. Таким образом, пара евро/доллар продолжит путь к среднесрочным максимумам.

На следующей неделе ожидается публикация важных статистических данных. Во вторник в США будет обнародован отчёт о доверии потребителей, а также индекс производственной активности. В среду ФРС опубликует “Бежевую книгу”. Наиболее важные данные выйдут в четверг – это отчёт о росте ВВП США, данные по объёмам продаж на первичном рынке недвижимости, а также отчёт о первичных заявках на получение пособий по безработице. На пятницу запланировано опубликование отчёта о затратах на строительство и индекса деловой активности в Чикаго. Если же говорить о Евросоюзе, то во вторник выйдет индекс экономических ожиданий IFO, а в среду будет опубликован индекс уверенности потребителей от GFK в Германии. Наиболее важные данные по Еврозоне выйдут в конце недели: это показатели потребительской инфляции и данные о динамике роста ВВП.

Рост курса йены против доллара за прошлую неделю составил 3%. В первый раз с апреля 2005 года доллар упал ниже Y108.00. Основной причиной роста курса японской валюты, по мнению аналитиков, послужило ожидание сокращения спроса на высокодоходные валюты, как результат снижения темпов роста мировой экономики. Помимо этого, на йену оказало влияние падение активности в сфере carry trades. Йена черпает силы в опасениях инвесторов по поводу ухудшения кризиса в США. На следующей неделе аналитики ожидают дальнейшего роста японской валюты. В то же время эксперты Mizuho Corporate Bank рекомендует продавать пару доллар/иена.

Курс фунта стерлингов на прошлой неделе упал к минимуму 2003 года. Давление на фунт оказали спекуляции по поводу предполагаемого снижения процентной ставки Банком Англии. Основой для них послужили Протоколы последней встречи MPC, на которой представители Банка Англии предлагали снизить базовую ставку на 25 пунктов. Помимо этого, снижение процентной ставки может быть связано с падением темпов роста экономики Великобритании.

По мнению экспертов, падение фунта стерлингов на следующей неделе продолжится. Ещё одним косвенным доказательством отрицательной динамики может служить пересмотр темпов роста ВВП Великобритании, при этом квартальный рост снизился на 0,1%, годовой также на 0,1%. В понедельник будут обнародованы данные о ценах на жилье в Великобритании, характеризующие состояние рынка недвижимости, а в пятницу – отчёт о потребительском доверии.

По результатам прошедшей недели курс доллара впервые за полтора месяца продемонстрировал рост на 0,2% против евро. В то же время, после выхода пятничного отчёта, показавшего падение промышленного производства в октябре на 0,5% (до минимума февраля 2007 года), курс доллара вновь приобрёл отрицательную динамику.

Многие аналитики придерживаются мнения, что стабилизация американской валюты носит временный характер, и в среднесрочной перспективе нисходящий тренд по доллару сохранится. Однако такой сценарий дальнейшего развития событий вполне может остаться только на бумаге. В пятницу были обнародованы индексы потребительских цен, которые показали рост инфляции в прошлом месяце.

В частности общий индекс потребительских цен вырос с 2,8% до 3,5%. Рост инфляции в значительной мере уменьшает вероятность снижения процентной ставки ФРС на заседании FOMC 11 декабря. Такой прогноз подтверждает заявление представителя ФРС Рендала Крознера о том, что у FOMC может и не быть необходимости в дальнейшем снижении базовой процентной ставки. А значит, нисходящий тренд по доллару вполне может смениться на восходящий.

С другой стороны, согласно прогнозам FTN, процентная ставка будет снижена до 3,5% к середине лета 2008 года. Это связано с пятничным выступлением другого представителя Федеральной Резервной Системы Хоринга, который отметил возможность ухудшения ситуации на рынке недвижимости и ипотечного кредитования США.

Результатом этого, станет дальнейшее замедление темпов роста экономики и значительный рост безработицы, и, как следствие, ослабление национальной валюты. Если инвесторы укрепятся во мнении, что снижения базовой процентной ставки ФРС до конца этого года не будет, то, при благоприятных статистических данных, на будущей неделе доллар вполне может укрепиться против евро.

Такому развитию событий благоприятствуют прогнозы по основным показателям, обнародование которых ожидается во вторник и среду. В частности аналитики предсказывают рост показателей, характеризующих жилищный сектор США – это разрешения на строительство и начало строительства. Кроме того, ожидается рост индекса, характеризующего ситуацию с занятостью.

Эксперты говорят о возможном снижении числа заявок на получение пособий по безработице с 339К до 330К. Однако наиболее важным представляется публикация показателя потребительского доверия за ноябрь от Университета Мичигана, который, согласно прогнозам, останется на уровне 75 пунктов.

В четверг в США празднуют день благодарения, а в пятницу статистических данных не ожидается. По этой причине неделя обещает быть довольно спокойной. С другой стороны, падение курса американской валюты может возобновиться на фоне более низких статистических данных или роста спроса на европейскую валюту. Нельзя не отметить и тот факт, что динамика курса доллара в среднесрочном и долгосрочном периоде зависит от общего состояния и роста экономики США.

На следующей неделе возможно продолжение падения курса фунта стерлингов, которое началось на прошлой неделе. Фунт упал на 2,1% против евро до минимума июля 2003 года. Падение валюты Великобритании можно объяснить активизацией спекуляций по поводу возможного снижения базовой процентной ставки Банком Англии. В пятницу инвесторы ожидают публикации показателя ВВП Великобритании за III квартал.

Динамику курса японской йены в краткосрочном периоде предсказать достаточно сложно. Здесь всё зависит от отношения инвесторов к рисковым операциям и активности в сфере carry trades. Кроме того, рост йены может продолжиться на фоне общей нестабильности на валютных рынках.

Существует и сдерживающий фактор – это слишком высокие темпы роста японской валюты, а также угроза интервенции со стороны Банка Японии. Согласно прогнозам экспертов, в среднесрочной перспективе, активность в сфере carry trades будет снижаться, а значит, курс йены будет расти.

На прошедшей неделе курс доллара установил новый исторический минимум, снизившись до $1,4750 против евро. Основным фактором, оказавшим давление на американскую валюту, по оценкам экспертов, стала активизация спекуляций по поводу снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США.

Кроме того, на курс доллара повлиял рост цен на нефть и золото, а также падение основных индексов, включая Dow, на фондовом рынке. В то же время, в середине недели были опубликованы худшие, по сравнению с предыдущими, прогнозы по росту ВВП США в IV квартале.

Давление на доллар оказало и официальное заявление о слабости американской валюты, сделанное правительством Китая. В целом, только в течение прошлой недели доллар упал на 1,2% по отношению к европейской валюте, то есть с начала года произошло снижение курса более чем на 10%.

С большой долей вероятности можно утверждать, что падение доллара против основных валют на следующей неделе продолжится. Косвенным подтверждением этого является тот факт, что аналитики оценивают вероятность снижение процентных ставок ФРС в 100% против 60-70% в середине прошлой недели.

Однако существует и несколько факторов, способных оказать доллару поддержку, которая, скорее всего, будет носить временный характер. Прежде всего, это стабилизация на фондовом рынке и увеличение значения “базовых” индексов. Помимо этого, во второй половине дня в среду ожидается публикация индекса потребительских цен, а также отчёта по розничным продажам.

Эксперты говорят о важности последнего индекса, так как он даёт возможность увидеть реальную картину потребительских настроений в США. Наиболее важным событием предстоящей недели станет обнародование индекса потребительских цен США за октябрь. Согласно прогнозам, рост CPI может составить 0,3%.

Более уверенный относительно прогнозов рост индекса будет свидетельствовать о росте инфляционного давления. Данное обстоятельство способно повлиять на решение FOMC 11 декабря и ослабить давление на доллар на валютных рынках. Кроме того, в первой половине следующей недели ожидается пересмотр роста ВВП в III квартале с 4,2% до 5,2-5,3%.

Необходимо отметить, что специалисты Morgan Stanley также пересмотрели прогноз роста ВВП США в IV квартале до 0,9% против 0,7% в середине прошлой недели. Последнее обстоятельство вряд ли окажет существенное влияние на курс доллара.

По мнению аналитиков, рост курса евро на прошлой неделе происходил преимущественно на фоне падения спроса на доллар. Основным фактором поддержки европейской валюты стало заявление ЕЦБ о возможности повышения процентной ставки в ближайшее время, а также слова Председателя ФРС Бена Бернанке о снижении темпов роста экономики США в IV квартале.

На следующей неделе аналитики ожидают продолжение роста евро. Среди значительных событий, способных оказать влияние на курс европейской валюты станет опубликование оценок уровня экономических настроений Германии и ЕС немецким институтом ZEW во вторник. Помимо этого, в среду будут обнародованы предварительные данные по росту ВВП ЕС в III квартале, а в четверг - европейский индекс потребительских настроений.

В конце прошлой недели был опубликован ряд неожиданно слабых показателей роста экономики Великобритании. Несмотря на это, пара фунт стерлингов/доллар на пятничной торговой сессии торговалась поблизости от исторических максимумов. На курс фунта стерлингов на будущей неделе способна оказать влияние публикация последних инфляционных показателей Великобритании.

В случае их повышения возможно увеличение Банком Англии учётной ставки и, как следствие повышение курса фунта. Давление на фунт стерлингов может оказать списание части активов, обеспеченных ипотечными закладными, британским банком Barclays Plc. Спекуляции на тему того, что скоро Barclays Plc. последует примеру Citigroup, возникли в конце прошедшей недели.

Списание части активов можно будет назвать свидетельством дальнейшего развития кризиса на рынке кредитования Великобритании. Стоит также отметить, что во вторник ожидается публикация индексов потребительских и розничных цен, а также отчёта по безработице.

По результатам пятничных торгов курс доллара установил новый минимум против европейской валюты, который составил $1.4526. Общие потери доллара по отношению к евро с начала этой недели достигли 0,7%, с начала года – 8,9%. Это связано с возобновлением спекуляций о снижении процентной ставки ФРС 11 декабря текущего года как результат продолжения кризиса на рынке ипотечного кредитования США.

Ещё одним фактором, говорящим в пользу снижения ставки, является увеличение общей суммы списания облигаций, обеспеченных долговыми обязательствами, до 10 млрд. долларов. В свою очередь, о кризисе на кредитном рынке США говорит снижение котировок акций крупных финансовых организаций.

По словам экспертов BMO Capital Markets, снижение котировок акций послужит причиной для увеличения предложения доллара на рынке с начала следующей недели. По мнению аналитиков, на следующей неделе падение курса доллара против евро продолжится и его результатом станет установление нового исторического максимума за чертой $1.4536.

Помимо давления на доллар, вызванного ожиданием снижения процентной ставки, на курс повлияют события, ожидаемые ближе к концу недели. В частности, в пятницу ожидается публикация отчёта, который содержит данные по экспорту, импорту и балансу международной торговли США.

Однако главным событием в этот день станет обнародование предварительных данных индекса потребительского доверия от Университета Мичиган за текущий месяц. В случае снижения индекса по сравнению с данными за октябрь, то к концу пятничной торговой сессии можно прогнозировать серьёзное падение доллара.

В среднесрочной перспективе положительных изменений в динамике курса также не намечается. В частности, последний прогноз аналитиков Morgan Stanley говорит о снижении темпов роста ВВП США до +0.9% в IV квартале, несмотря на неплохие темпы роста в III квартале.

Наибольшее влияние на динамику валютной пары доллар/йена в данный момент оказывают индексы фондового рынка США. К концу прошлой недели падение индекса Dow привело к снижению курса американской против японской до уровня ниже отметки Y114.60. Дальнейшее падение важнейших биржевых индексов способно оказать давление на доллар и обеспечить Y114.25 к концу следующей недели.

По мнению специалистов Commerzbank, стимулов для покупки йены в данный момент практически не существует. Это связано с низкими темпами развития экономики, а также с возможностью повышения Банком Японии процентной ставки в конце марта. В понедельник ожидается опубликование официальных данных Банка Японии о росте экономики и темпах инфляции, а в пятницу будут опубликован отчёт ситуации в сфере промышленного производства.

В четверг на заседании ЕЦБ будет принято решение об уровне учётной ставки, которая согласно большинству прогнозов останется на прежнем уровне (4,00%). В это же время трейдеры ожидают решения Банка Англии, который также с большой долей вероятности сохранит существующую ставку (5.75%).

Ввиду разницы процентных ставок в США и Европе, на рынке будет сохраняться устойчивый спрос на европейские валюты. Аналитики прогнозируют повышение курса фунта стерлингов по отношению к доллару. Во вторник выйдет очередной отчёт по промышленному производству в Великобритании.

Помимо этого, во вторник произойдёт опубликования индекса PMI ЕС, который по оценкам экспертов в октябре, по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 1,4 пункта. А в среду выйдут данные по промышленному производству Германии, а в пятницу отчёт о торговом балансе Великобритании.